（原标题：指数投资新纪元！如何把捏核心钞票机遇？眷注这一首要抓手……）九游体育app官网

2024年9月，中证指数公司负责发布中证A500指数。中证A500指数的出身，不仅为老本商场注入了新的活力，也进一步丰富了优质钞票的投资渠谈。这只指数有何特色？为何被誉为“更平衡、更时兴、更翌日”核心钞票？

为解答这些投资者宽绰眷注的问题，中国基金报在《布局核心钞票 拥抱指数投资新时间——中证A500指数投资论坛》上，邀请到工银瑞信基金指数及量化投资部总司理、基金司理焦文龙，他以《指数投资新纪元：把捏核心钞票与行业龙头的新机遇》为主题，结合现时的宏不雅配景和投资者端的需求，就基金惩办东谈主需要提供若何的投资器具，共享了我方的不雅点。

焦文龙在演讲中基于对现时商场特征与宏不雅配景、投资者需求等多个要素的分析，强调了指数投资的必要性。并通过对比中证A500指数与传统宽基指数，把稳分析前者编制步履的远大改变，和对翌日投资契机的代表性。他合计，经济复苏、新质坐褥力、出口是三个值得眷注的产业链场地，而中证A500指数是投资这三个场地的首要抓手。

精彩不雅点：

中证A500指数关于新质坐褥力行业，尤其是电力拓荒、新动力、信息技巧是相对高配的。指数合座的行业漫步比拟平衡，比拟好地表征了翌日多元的契机。

经济复苏、新质坐褥力与出口是三个值得眷注的链条。

在这样一个快速迭代的流程中，商场波动的本色是经济情况的一种映射，而投资者未必刚巧不错期骗商场的波动作念一些更好的投资。

以下为嘉宾不雅点实录：

焦文龙：诸君投资者一又友民众好，很是庆幸有契机在这样过失的商场时点跟民众作念一些疏通。9月份运行，商场呈现了许多的契机与波动。民众比拟眷注面前的商场特征与投资契机，以及用什么样的形式参与商场的演绎能够愈加高效。

领先咱们来了解一下最近商场演绎的宏不雅经济配景。

现时的经济增速正在从两位数渐渐追想到8%的水平，面前的增速核心好像在4%-5%的水平（开端：Wind）。经济增速的回落也表征着老本商场长周期的请问率要进行系统性的转念。在转念的流程中，一是要议论朝上的空间，二是要议论持有的成本。

若是从朝上的空间议论，咱们要遴荐一个很是好的代表翌日的场地。若是从限度投资成本的角度来讲，咱们要选一个很是好的参与形式。

无人不晓，从2020年运行，好意思国商场被迫投资的鸿沟就卓著了主动投资的鸿沟。中国商场从9月份演绎到面前，被迫指数尤其是ETF取得了大幅度的资金流入，而其他产物类的产物相对来讲鸿沟增长是比拟有限的。这反应了一个很是深入的逻辑基础——跟着经济增速处于一个比拟浅显的位置或者新常态之下，在老本商场中，咱们对请问的预期其实如故进行了转念。在此基础上，投资者关于成本就很是眷注。

我合计，如何低成腹地去参与商场的投资和交游，是指数基金的办事。因此，从参与形式上而言，在这样的时间配景下，指数投资是一个很是首要的角度。

中证A500指数与传统宽基指数的区别

接下来，我就跟民众计议一下中证A500指数的创设跟传统羡慕上的指数有什么不同。

领先，A系列是对指数编制步履的一个远大改变，它稳健了商场进化的特征。本来的宽基指数大体上是按照鸿沟因子进行分辨的，举例沪深300、中证500、中证1000。跟着经济插足低速增长的现象，什么样的公司是值得投资的公司？我合计这是一个很是首要的值得探讨的问题。

在我看来，在一个相对低速增长的环境中，大的公司才是值得咱们去投资的标的，从这个角度，中证A500指数、中证A50指数、中证A100指数的创设刚好契合了咱们的投资逻辑。

中证A500指数是先把三级行业里细分行业的龙头纳入指数，以此来延展引申它的样本池，这是第少许编制要道上的互异。

其次，中证A500指数的行业漫步上会愈加平衡。因为传统沪深300指数存在鸿沟驱动的要素，因此其中金融有关板块的权重相对大一些。中国事一个曲折融资主导的商场，是以曲折融资的一些通谈，比如银行这类公司在沪深300里的权重是比拟大的。同期，一些传统的很是大的企业，在沪深300里的权重也相对较大。

但投资是一件面向翌日的事情，从契机的角度来看，可能一些很是大的传统产业的公司，包括曲折融资的公司，翌日增长的可能性或者空间可能不如其他细分鸿沟的行业或者子行业大。从这个角度来看，中证A500指数的编制步履可能愈加合理。

具体到板块和行业而言，中证A500指数关于金融板块是相对低配的，关于新质坐褥力行业，尤其是电力拓荒、新动力、信息技巧等板块是相对高配的。因此，这个指数合座的行业漫步比拟平衡，比拟好地表征了翌日多元的契机，这是另一个很是大的不同点。

指数看护的点位与它的编制步履有一定联系，咱们但愿通过编制步履的优化，使得指数能够真确羡慕上表征老本商场在活化以后应该所处的位置，我念念这是A系列指数应该承担的办事。

从产物角度来看，有场内的ETF，有场外的指数基金，还有一些指数增强基金。假定咱们要参与表征中国老本商场翌日的中证A500指数的投资，遴荐哪一种参与的形式取决于你的投资宗旨。

举例场内的ETF份额，许多时候不错进行一些交游，因为场内交游具有流动性，不错在T+1进行买入和卖出的操作。若是投资者对我方的交游才气比拟有自信，也但愿作念一些日内的波动交游，可能用场内的份额去参与是比拟好的。

第二个即是传统的场外基金，比如通过三方渠谈插足商场，作念一些场外的指数基金。若是你是一个耐久持有者，那么通过场外的渠谈参与亦然一个很是好的形式。因为有时候东谈主主不雅的交游动机和步履很容易受到心情的扰动，用场外的份额去参与投资，交游的完了会在某种进程上拘谨了一些无成果的交游步履。

天然后续可能还有一些指数增强类的产物，若是但愿在参与的基础上还取得一些阿尔法，也不错通过指数增强的形式去参与。

关于投资东谈主而言，咱们对中证A500指数的默契，结合了咱们对经济总量的判断，以及关于经济罅隙下龙头公司胜出的判断。

第三，还有一个很首要的点，本来在经济高速增长阶段，咱们照旧通过更多的债务膨大，更多的老本开支来完毕加杠杆。现时，经济增速处于合理水平，面前也找不到很是多的点去加杠杆，去作念债务的开销或者老本开支。在这种情况下，咱们应该眷注的是那些能够创造现款流，并用创造的现款流看护公司的膨大，剩下的一部分的现款流还能给投资东谈主分成的标的。这些上市公司通过回购或现款股利的形式回馈投资东谈主，因此对应的指数产物也映分成这一特征。

基金惩办东谈主应该奈何作念

接下来，我念念共享一下，站在现每每点，从指数的器具使用角度来看，咱们算作基金惩办东谈主应该奈何样去作念。

领先，咱们要积极地布场面向翌日的产物。工银瑞信基金向来是有限地去布局咱们合计代表了翌日产物场地的指数器具供民众遴荐。

在我看来，基金公司的指数产物体现了基金公司的投资气魄，咱们汇集了公司的投研资源作念计议，针对翌日作念一些猜念念，并用数据作念一些考据，最终造成的一些投资不雅点和投资场地。而这些最终展现的容颜有可能即是一个指数产物、指数增强产物、 Smart Beta的产物，或者是主动惩办的产物。指数本色上体现一个基金公司的投资气魄，工银瑞信基金在这方面作念得很是积极，这是咱们的第一个特征。

第二个特征即是，咱们但愿基于我方的判断，在这个商场中布局一些互异化、有本性的产物。若是能通过咱们我方的计议和默契，布局一些有咱们我方本性的、关于这个商场造成互补的产物，我合计这是有羡慕的。因为这给投资东谈主多提供了一个选项，而不是只是给投资东谈主多提供了一个产物。举例，基于中证A500指数的首要性，我合计这是咱们必须要提供给投资东谈主的一个产物。

其次，在行业主题致使策略维度，咱们会造成一些互异化的布局。举例，民众前期参与比拟多的红利主题，不同于大巨额在中证红利框架下作念的红利布局，咱们布局了一个深证红利。深证红利的独到之处在于，是先选好的公司，然后再选有现款流支付的公司，基于此造成的公司筛选池子中，会优先看质地再看股息。这是一个很首要的互异化推崇。

此外，咱们也布局了港股红利。因为从股息率角度来看，在香港上市的中国优质钞票的股息相对比拟高。翌日咱们可能会沿着商场的演绎逻辑，进一步探讨在红利的框架下，咱们应该布局什么样的产物。

第三点，我合计许多东谈主关于被迫投资有一些扭曲，合计被迫投资是一个相对的被迫的、“passive”的投资。其实从客户的角度来看，面对多种宽基指数、行业指数、主题指数、策略指数等等多元的指数，一个投资东谈主要进行判断并要造成一些头寸，是有一定难度的。

基于Brinson的模子，民众都知谈钞票成立占比很大、很首要，行业遴荐也很首要，而个股遴荐的占比相对小一些。那么为什么许多东谈主都不去作念钞票成立，不去作念行业成立，而只作念个股遴荐？因为前边两项很是贫苦，而咱们提供的这些指数对投资东谈主是有一定条目的。举例参与宽基指数，需要投资东谈主对商场有判断，参与行业和主题，需要投资东谈主对板块要有判断。

那么在这个流程中，算作指数惩办东谈主咱们能作念什么？咱们但愿积极地去跟投资东谈主共享咱们的不雅点，共享咱们的不雅察，把咱们对商场的契机和风险的默契，实时地和民众进行疏通互动。咱们但愿这样难的办事不是全都交给投资东谈主，而是在这个流程中，力所能及地去跟投资东谈主一皆参与。具体的形式包括通过如期的线出发演，像今天这种容颜，也可能通过一些线上的笔墨传播，或者一些线下的会议。咱们积极地把这件事情与投资者陪同相交融，与投资者教育相交融。我但愿基金惩办东谈主永恒和投资东谈主能在一皆。

三个值得布局的链条：

经济复苏、新质坐褥力与出口

临了，我念念探讨一下当下商场中有哪些值得眷注的契机与需要审视的波动。

第一，咱们要眷注经济复苏的链条。自9月20日运行，计谋端出了许多的因循措施，商场也给以很是积极的反应。从某种进程上来讲，这是老本商场很是首要的一个引擎。咱们要深信中国经济在现时位置能够完毕朝上的复苏，而在朝上复苏的流程中，传统的一些产业和行业，包括一些周期性的行业都是值得眷注的。因为在经济复苏的链条中，这些行业和产业决定了经济复苏的力度以及褂讪性。

第二，咱们要爱从头质坐褥力。通过往日的竭力，咱们如故在全球竖立了一些具备比拟上风的先进坐褥力，这些坐褥力如故向全天下提供了产物的供给，这些仍然是翌日很是首要的一个投资干线。

天然，在这个流程中咱们还在完毕了一些过失节点的松懈，老本商场对此给以了很是大的但愿。从二级商场投资的角度来看，咱们对这件事情要保持很是密切的眷注。

第三，咱们要对出口链条保持密切的眷注。固然濒临许多的波动，然则咱们以百分之十几的东谈主供词给了全天下超30%的产能。这代表了关于全天下的经济增长和经济需求来说，供给出口是中国很是大的一个基本盘。

尽管阶段性可能会濒临一些外围的扰动，民众对出口有关的链条也有一些惦念，但在我看来，全球化是稳健经济学基本逻辑的。咱们算作先进的坐褥者，不错低成腹地向全天下供给好的产物，这项生意本就应该能完成闭环。固然流程中可能由于关税、营业壁垒造成一些扰动，但我合计全球化的趋势是很难逆转的。

关于这三个链条，咱们要保持很是密切的眷注。咱们深信商场会变好，然则咱们也不去作念具体细分应该投资什么样的板块，而中证A500指数未必是一个很是首要的抓手，是一个便于民众合座性地去参与商场的契机。

临了也教导少许，活化以后的商场，商场底部的抬升曲直常详情的，但在此流程中，契机与波动是并存的。在我看来，这是一个高速增长商场的特征。

放眼全天下，中国的经济增速仍然在全天下居前。在这样一个快速迭代的流程中，商场波动的本色是经济情况的一种映射，而投资者未必刚巧不错期骗商场的波动作念一些更好的投资。

以6、7、8月这个阶段为例，彼时民众关于增长可能信心不及，映射到老本商场，即是老本商场给了一个很是好的风险收益赔偿的契机。若是把捏了这个契机参与了商场，你取得的请问曲直常可不雅的。天然，对某些局部咱们可能阶段性的过分乐不雅了，在这个时候其实就要保持感性，不错遴荐赚钱了结一部分头寸，恭候下一个波动的契机。局部地期骗波动进行一些交游，我念念也曲直常好的。

以上即是跟民众共享的全部内容九游体育app官网。谢谢。

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